各位在座來賓大家下午好！叫劉遲到這個名字，希望給大家?guī)矸窒?，包括整個家電理解能給大家?guī)韱l(fā)。第一點有幾個判斷，目前整個家電行業(yè)基本普及階段已經(jīng)結束了，我們從一個基本指標，就是農(nóng)村和城市基本保有量去看。08年看冰箱城鎮(zhèn)保有量接近100臺，到現(xiàn)在為止還是100臺，空調(diào)這幾年上升，也逐漸飽和，空調(diào)在農(nóng)村市場還有空間。第二個判斷，整個未來一個家電需求以消費升級為主，更新?lián)Q代為主，沒有新的需求量可能很難留住。
我們看整個行業(yè)消費升級驅(qū)動力，技術驅(qū)動還是以產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動，還是消費者上升驅(qū)動為主，但是在這個整體背景下，我們是建議怎么為將來股票市場怎么選擇，第一點就是可能我自己建議大家可以更加關注小家電行業(yè)。小家電行業(yè)是改善生活需求，電視、冰箱、洗衣機、空調(diào)滿足基本需求，小家電改善需求，是下一個主要的熱點或者下一個需求拉動力。消費升級背景之下，股票市場建議大家看龍頭公司更好一些。
去年我們整個家電板塊，申萬宏源整個漲幅在第二，食品飲料第一。對股票市場感興趣，今天這個報告對大家也有一點啟發(fā)，另外一塊我們?nèi)タ凑麄€股票市場是領先于咱們實業(yè)發(fā)展態(tài)勢。目前我自己跟大家分享階段，之前這邊包括上市公司調(diào)研也罷，包括渠道調(diào)研也罷，消費者需求從基本產(chǎn)品滿足功能性需求到后面性能之外，品牌需求，包括消費者對技術品牌需求要求更高。
老板、小天鵝這些公司電商基本每年50%或者100以上增長，電商這一塊還是比較快，但是有兩個趨勢，電商其實整體價格在上升，不會像剛開始低價吸引大家。后面我們?nèi)タ醇夹g驅(qū)動，第一個就是基礎創(chuàng)新，第二個收入水平提升，第三個產(chǎn)業(yè)政策，最后一個消費者滿意度。理解是分不同行業(yè)，不同拉動因素，從黑電來講是以技術驅(qū)動整個行業(yè)發(fā)展主要因素，技術驅(qū)動，技術創(chuàng)新這一塊是驅(qū)動整個黑電主要因素。
第二個產(chǎn)業(yè)政策，包括家電中間冰箱政策，能效政策等等驅(qū)動整個行業(yè)發(fā)展因素，產(chǎn)業(yè)政策對整個白電這一塊影響更大。我們這邊了解到廚電里面老板電器他的銷售結構中間占比很高。他的定位定位一二線市場，這一塊看整個消費，整個家電行業(yè)消費升級算是整個驅(qū)動行業(yè)發(fā)展因素。子行業(yè)來講，首先一個主題就是小家電應該消費升級主要受益子行業(yè)出來。
小家電產(chǎn)品單價低，更新速度快，3到5年更新?lián)Q一遍。第三個，電飯煲這兩年最熱一個話題，為什么日本電飯煲OK，為什么中國電飯煲口感不一樣。所以我自己理解，小家電在消費升級這一塊最先受益。第二個判斷，廚電這一塊跟房地產(chǎn)有關系，比如說老板來說，北京、上海、深圳每平米房子在8萬到10萬，占比比算高。消費升級趨勢比較明顯。第二個廚電產(chǎn)品更新速度慢一點，除非壞了才能拆下來，廚電這一塊受消費升級影響第二個行業(yè)。
我們從本身廚電和小家電優(yōu)于白電和黑電。從公司層面，消費升級整個龍頭公司很強，家電行業(yè)理解，未來整個全球中間家電創(chuàng)新產(chǎn)品可能從中國這一塊出來可能性更大一些，依托與中國這么大一個市場，比如說我們像美的和格力1千億收入水平。國外企業(yè)沒有這么大體量，研發(fā)投入不一樣，整個行業(yè)消費升級肯定是產(chǎn)品，技術消費升級驅(qū)動行業(yè)增長，這一塊中國這一塊肯定是創(chuàng)新領導者。
自己體驗8年中間白電關注多一點，海爾空調(diào)把整個空調(diào)出風結構做出比較大的變化，以前看空調(diào)就是四四方方，但是海爾給改變了，還有海爾出了雙滾筒洗衣機。去年在4月份看到家電博覽會LG學的他，上面是滾筒下面是波輪，引領這個行業(yè)發(fā)展。中國白電這一塊市場可以說是引領者行業(yè)發(fā)展。我們?nèi)タ凑麄€消費升級下龍頭公司彈性更大公司，白電就是格力、美的、海爾、小天鵝。零部件企業(yè)三花股份，推動整個行業(yè)消費升級必須零部件產(chǎn)品。黑電還是老板，包括小家電蘇泊爾、九陽。二線這一塊，其實大家投資機會整個像去年白電市場，漲的一線白馬，格力從17塊錢漲到去年年底37塊錢，這個漲幅非常巨大。
小家電競爭格局相對來講城鎮(zhèn)這一塊市場非常穩(wěn)定，看到電飯煲九陽、美的、蘇泊爾90%的份額，在城鎮(zhèn)非常穩(wěn)定。自己理解驅(qū)動整個小家電行業(yè)成長有三個因素，第一個是城鎮(zhèn)市場，需要老的品類，電壓力鍋、電水壺等等。第二個就是新的品類，包括我們北京霧霾空氣凈化器，還有掃地機器人，清潔類新的品牌，新的品類進到這個行業(yè)帶動整個行業(yè)成長。原有廚電中間有一個叫電壓力煲。包括第三個驅(qū)動力，我們看到農(nóng)村市場還在普及中后階段，還是有機會。
還有老板，老板這一塊大家比較清楚，他的產(chǎn)品定位比較好，整個行業(yè)結構比較好，老板、方太。這幾年看廚電價格他們漲的比較好。我們看海信，我們看年報，海信在15年研發(fā)占比3.8%，TCL在3.4%。下面看洗衣機，海爾、小天鵝都OK，空調(diào)三花、格力、美的都是非常好。大家更加關心投資標的這一塊，估值現(xiàn)在在中等偏上位置上，從我們股票研究員角度來看，可能并不便宜。因為我們家電作為消費品還是有一個比較穩(wěn)定的估值中樞，目前來看從中長期角度來看，自己推薦三家公司，第一家就是美的，第二家蘇泊爾，第三家是老板，最突出一點就是治理結構。
去年特別明顯嵌入式洗碗機，在整個廚電行業(yè)中間最明顯。蘇泊爾這一塊第一要點就是治理結構，蘇泊爾最合適投資標的，中長期投資標的更合適。第二個就是老板，昨天發(fā)布業(yè)績從30到40%一個調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)到40到50%區(qū)間，從去年45%左右的增長。這個公司怎么拿的比較長，這個價格大家稍微謹慎一些。
第三點就是海信，海信這個公司自己評價，應該是國內(nèi)在黑電領域最舍得花錢，我理解海信電器，昨天看到海信電器大股東已經(jīng)開始增持，每年這家公司增持都是在低點，海信賣在高點，我們看到2015年牛市時候他們在27塊錢賣到，這個公司彈性很大。最后一個就是美的集團，我去理解酷卡，從資本證券來講，第一步酷卡收購之后市場先給一部分預期。第二個收購過程中，完成收購可能現(xiàn)在時間點，看酷卡從證券角度是46倍PE值收，后面需要整合超預期。我們看到今年特別2016年，美的、格力、海爾全部轉(zhuǎn)型，原因一點，假如說我作為企業(yè)經(jīng)營者，看到未來每年5年都是增長，會去轉(zhuǎn)型嗎？不會去轉(zhuǎn)型。
現(xiàn)在國內(nèi)家電企業(yè)需要把他手上豐富的或者大額現(xiàn)金資產(chǎn)，做成相對來講油市場進一步大的藍海市場份額，進一步推動發(fā)展。下一步可以看到進一步的收購。需要把現(xiàn)金的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成高估值其他資產(chǎn)，推動整個公司發(fā)展。謝謝大家！
